Proč ignoruji (nejen) finanční predikce na rok 2026
Leden je tradičně obdobím, kdy se internet plní zaručenými výhledy. Banky vydávají své predikce, analytici kreslí grafy budoucího vývoje HDP a všichni se snaží uhodnout, kam se pohnou akcie nebo úrokové sazby. Já udělal něco jiného. Místo čtení desítek předpovědí jsem se ponořil do knihy Černá labuť od Nassima Nicholase Taleba. A musím říct, že mi to otevřelo oči víc než jakákoliv analýza trhu. Ale nebylo to vůbec jednoduché… Nebudu vám lhát, můj vztah s touto knihou byl zpočátku, mírně řečeno, komplikovaný.
500 stran o tom, že nic nevíme
Pokud jste o Černé labuti slyšeli, možná ji máte na seznamu knih, které si jednou přečtete. Pokud se do toho pustíte, připravte se na boj. Přiznám se bez mučení, že s první polovinou knihy jsem zápasil několik měsíců.
Důvod? Kniha se nečte dobře. Taleb je filozof a dává to čtenáři doslova sežrat. Prvních cca 200 stran mi připadalo jako nekonečná smyčka. Autor opakuje stejnou myšlenku stále dokola, jen ji obléká do jiných kabátů a příběhů. Byl jsem z toho upřímně otrávený a několikrát jsem knihu odložil s tím, že nemám sílu číst dál.
Nakonec jsem ji dočetl, ale spíše z tvrdohlavosti. Nechtěl jsem to vzdát, chtěl jsem si udělat pomyslnou fajfku v seznamu knih, které chci přečíst. A víte co? Jsem rád, že jsem vytrval. Ve druhé polovině knihy se totiž mlha alespoň částečně rozplynula. Myšlenky do sebe začaly zapadat a já si uvědomil, že to zdlouhavé opakování mělo svůj smysl. Mělo mi vtlouct do hlavy, jak moc jsme my lidé zaslepení, když přijde řeč na budoucnost.
Proč má krocan nejlepší život den před Díkůvzdáním
Jedna z nejsilnějších myšlenek, kterou jsem si odnesl (a která prosvětlila tu nudnější část knihy), je příběh o krocanovi.
Představte si krocana, o kterého se farmář stará. Každý den ho krmí, čistí mu podestýlku a zajišťuje bezpečí. Z pohledu krocana, a na základě všech zkušeností z předchozích dní, je farmář jeho nejlepší přítel a ochránce. S každým dalším dnem se krocanova důvěra zvyšuje. Jeho životní graf vypadá jako stabilní růstová křivka.
A pak přijde 1001. den. Den před Díkůvzdáním. Stane se něco, co krocanovy modely nepředvídaly, ale co změní (a ukončí) jeho život. To je Černá labuť. Událost, která je mimo naše očekávání, má extrémní dopad, a kterou zpětně dokážeme často "logicky" nebo "jednoduše" vysvětlit, ale dopředu ji nevidíme.
Problém expertů v oblecích
Tím se dostáváme k jádru věci a k důvodu, proč píšu tento článek právě teď, na začátku roku. Jsme zaplaveni predikcemi ekonomů, analytiků a poradců.
Netvrdím, že tito lidé nic nevědí. Naopak. Mají k dispozici data, ke kterým se my, běžní smrtelníci, nedostaneme. Mají Bloomberg terminály, složité modely a týmy statistiků. Problém je ale v tom, jak tato data interpretují. Většina ekonomických modelů totiž funguje skvěle v modelovém světě plném různých omezení a pochybných předpokladů, ale selhává v reálném světě, v němž se staráme o naše finance.
Když vám analytik řekne, že akcie porostou o 8 % a inflace bude 2,5 %, vychází z minulosti. Ale jak nás učí Taleb (a krocan), minulost není mapou pro budoucnost. Experti často trpí iluzí, že rozumí světu více, než je reálné.
Příklady klamů zpětného zrcátka z českého prostředí
Zkuste se zamyslet nad tím, co jsme v Česku zažili v posledních letech. Energetická krize, pád Sberbank, inflace atakující 18 %.
Když se na to díváme dnes, zpětným pohledem (Taleb tomu říká "klam narativity"), dává nám to smysl. Říkáme si: "No jasně, tisklo se moc peněz, tak musela přijít inflace," nebo "Bylo jasné, že závislost na jednom zdroji plynu je riziko."
Ale ruku na srdce, kdo z vás (nebo z vašich poradců) měl v roce 2020 v portfoliu scénář, že se úroky na hypotékách ztrojnásobí? Kdo reálně počítal s tím, že ze dne na den nebude mít přístup ke svým vkladům v bance? Možná to nebyly čistokrevné "Černé labutě" podle nejpřísnější definice, ale pro peněženky českých rodin měly stejně devastující efekt. A v predikcích na dané roky o nich nebyla ani čárka.
Přestaňte věštit, začněte budovat pevnost
Jaké je tedy poselství mého trápení s touto náročnou knihou? Přestaňte se ptát, co se stane. Nikdo to neví. Opravdu nikdo.
Pokud svou finanční budoucnost stavíte na tom, že vyjde konkrétní predikce (např. "akcie letos porostou", "sazby klesnou"), hrajete ruskou ruletu. Místo toho se začněte ptát: "Co se stane s mým životem, když se analytici mýlí?"
Talebovo řešení není v lepších předpovědích, ale v odolnosti. V praxi to pro vaše osobní finance znamená:
- Mít "neprůstřelnou" rezervu: Peníze, které leží ladem a "nevydělávají", nejsou ztrátou. Je to pojistka proti tomu, když přijde vaše osobní Černá labuť (ztráta zaměstnání, nemoc).
- Skeptický přístup k dluhům: Fixace úroků a konzervativní zadlužení vám dají klidné spaní, i když trh šílí.
- Skutečná diverzifikace: Nesázejte vše na jednu kartu, i když ta karta zrovna vyhrává. Rozložení majetku je jediná obrana proti naší vlastní nevědomosti o budoucnosti.
Co můžete udělat hned teď?
Až budete v příštích dnech číst články o tom, kam zaručeně investovat v roce 2026, berte je s velkou rezervou. Nebo je rovnou přeskočte.
Svět je složitější a divočejší, než se vejde do excelových tabulek bankovních analytiků. Nesnažte se předpovědět počasí, ale postavte si dům, který ustojí i hurikán.
Cítíte, že vaše finance jsou postavené spíše na doufání v pozitivní vývoj, než na pevné strategii? Pokud chcete pomoc s tvorbou finančního plánu, který počítá i s tím, co se nedá předpovědět, ozvěte se mi. Rád s vámi proberu, jak připravit vaše finance na jakoukoliv labuť, která k vám přiletí.